桂林三金罕见高分红背后的两大谜局
借国企钱买国有股桂林三金改制涉嫌违规追踪 在本报和《每日经济新闻》联合报道IPO重启第一单———桂林三金招股说明书中存在不实披露后，昨日，又有投资者对其分红政策提出质疑。 招股说明书显示，桂林三金有两个高分红阶段，一是1997年全体职工以5148.66万元购买企业后，4年之内集中分红2.14亿元；二是IPO之前，2006-2008年桂林三金共派发股票及现金红利8.19亿元，已经超过了这三年的净利润总额7.18亿元。 刚买的企业，就能在4年内暴赚400％，国有资产是否有贱卖之嫌？马上要上市的股票，原股东先将利润分光，背后又有什么玄机？ 低买：打6折后仅5148万元 招股说明书显示，1997年12月16日，桂林市人民政府的批准，同意公司全体员工出资购买国有经营性资产；并同意“内部职工股集体购买企业产权实行股份合作制，购买价给予20％的优惠，一次性付清价款给予20％优惠，两项合计优惠40％。” 1998年2月20日，桂林市国有资产管理局确认，以1997年8月31日为改制基准日，同意将公司经营性资产计人民币11982.11万元，扣除职工安置费、离退休人员医药费及补贴、其他股东权益后，连同土地合计人民币8581.11万元的净资产，打6折作价5148.66万元出售给桂林三金药业集团公司的职工。 暴利：4年分红2.14亿元每年赚1倍（小） 在桂林三金的招股说明书第69页，公司披露在1998年至2001年期间，向三金集团541名发起人派发现金红利合计21374.49万元，发放工资合计9461.52万元，发行人股东的现金红利和工资收入合计30836.01万元。 这意味着桂林三金职工在1998年年初投资的5148.66万元在后面4年就实现了2.14亿元的分红，这种高投资回报率显然是难以令人置信。相当于每年的平均收益率为100％，而这样的暴利持续了4年，购股人赚了整整400％，桂林三金这次的国有资产转让是否有贱卖之嫌？ 奥妙：高管背后巨大的还款压力 资料显示，当时公司普通职工542人合计买入了3204.61万股，平均每人5.91万股，中层15人平均购买了42.14万股；5名董事、副职中有4位购买了148万股以上；当时作为董事长、总经理的邹节明购买了503.62万股。公司表示，职工收购国有资产的资金来源主要有两种：一种是本人自有积累；另一种是本人通过亲戚朋友等个人筹借。 一位知情人士表示，桂林三金中高层的还款压力巨大，而1998-2001年期间的高分红政策对他们来说绝对是“雪中送炭”。 此外，资料显示，2001年12月12日，三金集团由邹节明等541名自然人发起设立，注册资本2亿元，全部为货币出资，设立三金集团的资金来源主要是上述股东在1998年至2001年期间对发行人的股权投资收益及其工资收入。由于桂林三金在1998-2001期间分红和工资收入合计30836.01万元，已经远远超过注册三金集团注册资本2亿元以及购买股权所需的5148.66万元。